Los 5 puntos del plan de cambiario de Milei

El presidente Javier Milei salió este viernes a desmentir la existencia de un atraso cambiario. A través de un posteo en su cuenta de Twitter, expuso su opinión sobre el reacomodamiento de precios que se ha producido desde su asunción en diciembre, dando a entender que no sería necesaria una nueva devaluación en el corto plazo.

"¿Atraso cambiario?", comienza la publicación del líder libertario. Luego continúa: "Si bien es imposible conocer los parámetros profundos (preferencias, tecnología y dotaciones) para toda la humanidad en el presente y el futuro, por lo que solo de casualidad un ser humano podría determinar el vector de precios de equilibrio y con ello hablar del desvío, al menos de corto podríamos preguntarnos si un cierto marco de política implica un sendero en dicha dirección".

A continuación, Milei enumeró cinco razones por las cuales considera que el tipo de cambio se mantiene en un nivel adecuado respecto a su programa económico:

1. Superávit financiero en el Tesoro.
2. Base monetaria constante.
3. Brecha casi nula, con compra de reservas netas.
4. Saneamiento del balance del Banco Central.
5. Levantamiento de restricciones en el mercado cambiario todos los días hasta que un día se termine de salir del cepo.

"Por lo tanto, ¿estamos frente a un caso de apreciación cambiaria o a un caso de reacomodamiento de precios relativos donde Argentina es cara en dólares dada su estructura fiscal y regulatoria?", cierra la publicación.

Minutos después, el presidente retuiteó una publicación del economista Federico Furiase, asesor del Ministerio de Economía. "Clave lo que marca el Presidente. La apreciación real es resultado del ancla fiscal, monetaria y el saneamiento del BCRA. El desplome en brecha, riesgo país e inflación, reflejan esa consistencia. Sube tasa real bajando tasa nominal y se modera apreciación real, con el crawling peg de 2%", comentó Furiase.

Según un informe de la consultora Aurum, el tipo de cambio real al dólar oficial cerró abril en niveles similares a los de 6 años atrás, cuando se agotó el proceso de apreciación cambiaria en la gestión de Macri. Desde fines de abril de 2018 a septiembre de 2018 (sin cepo), el tipo de cambio real pasó de la zona de $850 a $1300 y se recurrió al FMI para controlar la crisis cambiaria.

"Creemos que cuando el ministro Luis ‘Toto’ Caputo habla de que no se sacará el cepo en el corto plazo tiene en mente aquella experiencia. Más aún cuando el ratio de cobertura de reservas respecto a pasivos remunerados es bastante más bajo que en aquel entonces, y solo con un aporte de fondos del FMI para reforzar las reservas, se pudo frenar la crisis", plantea la consultora en su análisis.

En cuanto al superávit destacado por Milei, lo cierto es que se alcanzó porque el Estado dejó de hacerse cargo de una serie de erogaciones. Y, si el actual es el tipo de cambio de equilibrio, los analistas se preguntan por qué no se levanta el cepo al dólar. Y se autorresponden: porque las condiciones no están dadas y podría derivar en una alta demanda de dólares que presione sobre el peso.

Aun cuando el mandatario dice que todos los días levantan las restricciones, continúan las trabas para operar entre el MULC y los dólares financieros, así como el cupo mensual de 200 dólares por persona para acceder al dólar oficial, que además tiene una docena de limitaciones.